公司披露1季度经营数据，交银价港实现收入、国际归母净利润69.9亿、维持30.3亿元人民币（下同），协鑫归母净利润已超过去年下半年的科技26.8亿元。其中光伏材料业务受益于多晶硅量价齐升，中性实现收入66.8亿元，评级毛利率相比去年下半年提高14个百分点至46.0%。目标

公司和协鑫集团、交银价港TCL及其控股子公司硅片龙头中环股份签署合作框架协议，国际各方拟就在内蒙古呼和浩特投资新建多晶硅项目展开深入合作。维持其中，协鑫10万吨颗粒硅项目总投资预计90亿元，科技公司在合资公司中持股60%。中性我们认为这反映了公司颗粒硅技术进一步得到下游认可。评级

近期有更多企业宣布将新建棒状硅及颗粒硅项目，我们认为多晶硅长期产能过剩风险进一步加大，维持中性评级和2.94港元目标价。